Le fonds de capital-investissement Kohlberg Kravis Roberts (KKR) a acquis une participation stratégique dans Henry Schein, le plus grand distributeur mondial de matériel dentaire et médical. Cet investissement, qui pourrait atteindre jusqu'à 14,9 % si KKR achète davantage d'actions sur le marché ouvert, fait de KKR le plus gros actionnaire de la société parmi les investisseurs hors fonds indiciels.
Selon l'agence Bloomberg, KKR a investi 250 millions de dollars (environ 335 milliards de wons) via une émission d'actions nouvelles pour obtenir une participation de 12 %. Henry Schein a officiellement annoncé cet investissement dans un communiqué publié le 29 janvier.
Un investissement né sous la pression d'un fonds activiste
Henry Schein subissait depuis un certain temps la pression d'un petit fonds activiste, Ananym Capital Management, qui réclamait des réductions de coûts et le remplacement du directeur général. Cette pression visait Stanley Bergman, à la tête de l'entreprise depuis 1989. Avec l'investissement de KKR, trois nouveaux membres ont rejoint le conseil d'administration : Max Lin, qui dirige le pôle santé chez KKR, William Daniel, ancien vice-président de Danaher, et Robert Hombach, ancien directeur financier de Baxalta. Henry Schein a indiqué que ces nouveaux administrateurs apporteraient une expertise en finance, en opérations et dans le secteur de la santé, y compris le domaine dentaire.
Qui est Henry Schein ?
Henry Schein est le plus grand distributeur mondial de matériel et d'équipements destinés aux cabinets dentaires et médicaux. L'entreprise fournit plus d'un million de clients dans 33 pays. Son chiffre d'affaires 2024 est estimé à 12,7 milliards de dollars (environ 17 000 milliards de wons), et elle prévoit pour 2025 une croissance du chiffre d'affaires et du bénéfice par action à un taux à un chiffre, dans la fourchette moyenne. Même un fabricant de matériel dentaire produisant d'excellents produits peine à atteindre chaque cabinet sans passer par un tel réseau de distribution.
Le lien avec le secteur dentaire coréen
Une entreprise coréenne fait également partie de ce réseau de distribution. Vatech, fabricant d'équipements d'imagerie dentaire, a conclu un partenariat avec Henry Schein en 2023 et fournit ses produits, dont l'appareil de diagnostic à faible dose de rayons X « Green CT », sur le marché nord-américain. Vatech avait alors expliqué que Henry Schein était le distributeur détenant 30 % du marché américain des équipements de diagnostic dentaire et 80 % des réseaux de cabinets dentaires d'entreprise. Pour un fabricant coréen souhaitant s'implanter aux États-Unis, la relation avec un distributeur de cette envergure devient donc un facteur déterminant.
En Corée aussi, des cas où le capital-investissement a mené à des problèmes d'endettement de chaînes dentaires ont été rapportés. Le cas de Henry Schein est de nature différente : il s'agit d'une entrée au conseil d'administration par prise de participation, et non par endettement.
Pour l'instant, les cabinets dentaires ou les patients coréens ne ressentiront aucun changement immédiat. Cependant, un fonds de capital-investissement pouvant désormais faire entendre sa voix au conseil d'administration sur la structure des coûts et le mode de fonctionnement, tout changement dans les conditions de distribution ou les produits proposés pourrait avoir des répercussions jusqu'aux fabricants qui travaillent avec Henry Schein et aux cabinets dentaires qui utilisent leurs produits.