世界最大の歯科・医療用品流通会社ヘンリー・シャイン(Henry Schein)に、プライベートエクイティのコールバーグ・クラビス・ロバーツ(KKR)が戦略的出資を行いました。公開市場でさらに株式を買い増せば最大14.9%まで持ち株比率を引き上げられる今回の投資により、KKRはインデックスファンドを除く株主の中で最大の持ち株比率を持つ株主になりました。
ブルームバーグは、KKRが新株発行方式で2億5,000万ドル(約3,350億ウォン)を投資し、株式12%を確保したと報じました。ヘンリー・シャインは1月29日の声明でこの投資を正式に発表しました。
アクティビストファンドの圧力の末に行われた投資
ヘンリー・シャインはこれまで、小規模アクティビストファンドのアナニム・キャピタル・マネジメント(Ananym Capital Management)からコスト削減と最高経営責任者の交代を求められてきました。1989年から同社を率いてきたスタンリー・バーグマン最高経営責任者を狙った圧力でした。KKRの投資とともに、取締役会には新たに3人が加わりました。KKRでヘルスケア部門を率いるマックス・リン、元ダナハー副社長のウィリアム・ダニエル、元バクサルタ最高財務責任者のロバート・ホームバックです。ヘンリー・シャインは、彼らが財務・運営、歯科を含むヘルスケア分野での専門性を加えてくれると述べました。
ヘンリー・シャインとはどんな会社か
ヘンリー・シャインは、歯科医院や開業医の病院に材料と機器を供給する世界最大の流通会社です。33カ国で100万件を超える顧客に商品を届けています。2024年の売上高は127億ドル(約17兆ウォン)と暫定集計され、2025年には売上高と1株当たり利益が半ばひと桁台の伸びになると見込んでいます。歯科材料メーカーがどれほど優れた製品を作っても、こうした流通網を経なければ個々の診療室まで届くのは難しいのが実情です。
韓国の歯科業界との接点
韓国企業もこの流通網に乗っています。歯科用画像診断機器を手がけるバテックは2023年にヘンリー・シャインとパートナーシップを結び、低線量X線診断機器「グリーンCT」をはじめとする自社製品を北米市場に供給しています。バテックは当時、ヘンリー・シャインが米国の歯科用診断機器市場の30%、企業型歯科ネットワークの80%を占める流通会社だと説明していました。韓国のメーカーが米国に進出する際には、こうした大手流通会社との関係が重要な変数になるわけです。
韓国国内でも、プライベートエクイティが歯科チェーンの負債問題につながった事例が報じられたことがあります。今回のヘンリー・シャインの件は、負債ではなく株式投資を通じて取締役会に入った事例であり、性格が異なります。
今すぐ韓国の歯科医院や患者が実感するような変化はありません。ただし、プライベートエクイティが取締役会でコスト構造や運営方式について発言できるようになった以上、流通条件や取り扱い品目が変われば、その影響はヘンリー・シャインと取引するメーカーや、その製品を使う歯科医院にまで及ぶ可能性があります。